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西部建设:获得实际控制人资金支持

发布时间:2013-09-22    研究机构:中信建投证券

事件

实际控制人获得国有资本经营预算支持

公司接公司股东中国建筑股份有限公司通知,公司实际控制人中国建筑工程总公司获得国有资本经营预算8亿元,专项用于公司商品混凝土业务,推动产业升级和结构调整。该项资金属于国有资本,不属于政府性补助。公司将积极配合实际控制人中建总公司和股东中国建筑,履行该项资金注入或贷入公司的相关手续,按规定用途使用。

简评

资金到位后公司规模扩张将加速

公司在重组完成后计划进行规模扩张,有较强的配套资金需求。公司拟以不低于12.12元/股的价格非公开发行股票募集约6亿元的配套资金。此次收到中国建筑工程总公司8亿元的资金支持,将消除公司高速发展所面临的资金压力,在资金到位之后公司的规模扩张有望加速,实现业绩的高速增长。之前公司拟投资3.52亿元增加22条生产线,新增产能近1000万方,这些新增生产线主要通过新建的方式进行,同时包括收购和租赁的方式。此次获得8亿资金,保守估计将为公司新增2000万方产能,有助于公司实现其到2015年混凝土销量4800万方的目标。

依托大股东大力支持,公司发展前景广阔

公司大股东中国建筑每年消耗混凝土1亿方左右,对旗下混凝土产业的拉动效应巨大。公司在重组完成之后已经成为中国建筑推动混凝土业务的平台公司,发展前景广阔。公司受益于大股东的巨大需求、商混需求增长及行业集中度提高,未来两年将是公司的高速发展期。公司计划到2015年实现混凝土销量4800万方,完成营业收入150亿,净利润7.6亿。

盈利预测与估值

继续看好公司受益于大股东的资金以及市场的快速扩张能力,以及公司核心区域之一受益于西部大开发的需求增长。我们预计公司2013-2015年收入83.85亿元、102.33亿元和121.11亿元,归属于母公司的净利润分别为3.71亿元、4.41亿元和5.13亿元。对应EPS0.80、0.94和1.10元。维持“买入”评级。

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