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建材行业周报:15年1-6月水泥增速-5.3%,需求整体趋弱

发布时间:2015-07-21    研究机构:申万宏源

水泥:本周全国水泥市场价格262元/吨,较上周环比下降0.8%。高标号水泥价格大部分城市保持不变,郑州、武汉地区高标号水泥环比下跌20元/吨。低标号水泥价格为244元/吨,与上周相比小幅下跌,其中济南地区低标号水泥价格环比下降25元/吨,武汉地区低标号水泥价格环比上升20元/吨。全国磨机开工率上升0.6%至55.3%,水泥库存78%,较上周上升0.3%。

全国水泥煤炭价差197元/吨,较上周下降2元/吨。数据统计:15年1-6月份水泥产量共计10.77亿吨,同减5.3%,增速较5月低0.2%,较去年同期低8.88%。6月份水泥产量2.18亿吨,同减5.8%,增速较5月下滑0.4%,较去年同期低6.63%。15年1-6月累计固定资产投资23.71万亿元,同比上升11.4%,增速较5月持平,较去年同期回落5.9%;15年1-6月份铁路运输固定资产投资2578亿元,同比增长18.9%,增速较5月份低5.3%,较去年同期高4.7%。1-6月累计房地产投资43955亿元,同比上升4.6%,增速较5月低0.5%,较去年同期回落9.5%;1-6月累计房屋新开工面积6.75亿平方米,同比下滑15.8%,增速较5月高0.2%,较去年同期回升0.6%;1-6月累计商品房销售面积50246万平方米,同比上升3.9%,增速较5月上升4.1%,较去年同期上升9.9%。15年6月是自92年以来首次出现负增长的年份,跌幅较5月扩大0.4%,出现较大幅度下跌。一方面固定资产投资没有好转,地产数据指标依然弱势,房地产投资累计增速已低于5%,并有继续探底的可能性。6月铁路运输同比增速今年首次出现回落,基建等大项目开工仍然低于预期。在宽松货币政策下,地产销售自3月份回暖,6月份增速首现正增长,新开工面积同比回落逐步收窄,下半年水泥需求有望阶段回升。

投资策略:本周华东地区水泥价格大稳小动,华北地区水泥价格保持平稳。7月中旬下游需求较弱,长三角、陕甘宁等地局部有止跌企稳迹象。在货币政策持续宽松、地产销量回升预期下,行业具备估值修复机会,建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业,包括海螺水泥、华新水泥、万年青等。从区域政策来看,“京津冀一体化”逐步转向落实阶段,区域交通网蓝图已出,河北今年投资1020亿元,整体来看供需改善可期,建议关注冀东水泥、金隅股份。15年“一带一路”或将拉动投资规模四千亿元,在建及拟建基础设施规模达1.04万亿,同时设立亚投行为“一带一路”在内的基础设施建设提供投融资支持。我们认为规划将打开沿线区域水泥需求新的增长空间,区域水泥企业有望分享沿线国家水泥市场高收益。重点推荐天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建设(002302)等。

平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为54元/重箱,环比下降0.18%。其中北京下跌0.5元/重箱,上海、广州、西安、秦皇岛价格均不变。主要指标:停窑率(34.49%,处于高位)、毛利率(7.6%,环比上升12.06%)、库存(3536)。本周浮法玻璃市场成交氛围仍淡,沙河地区走势僵持,出货情况一般;华中地区价格明显走低,个别厂家甚至可与沙河地区“媲美”;西南市场当地厂家协同提振市场,走货略见好转。整体来看,需求疲软、高温天气对市场形成较大利空,短期市场或淡稳走势为主。特种玻璃:5m离线单银LOW-E玻璃本周价格略有上升。本周光伏玻璃市场走势尚可,需求稳定增长的情况下,各厂库存持续减少。目前行业资金紧张问题尚未缓解,厂家现以加速回款、缩短档期、缩短档期为主,近期价格上行仍有难度。

新型建材:建议重点纳川股份,转型新能源汽车领域,订单放量增厚公司业绩。

我们看好转型升级建材企业,推荐北京利尔、建研集团等。同时建议关注消费型新建材,家装市场在线订购个性化服务促进了建材市场发展,推荐优质品牌建材代表北新建材、东方雨虹、伟星新材。

重点关注公司:本周国内A股市场有小幅上涨升,上升2%;申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数0.55个百分比,申万水泥制造指数跑赢大盘2.86个百分点

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