西部建设(002302.CN)

鹰眼预警:西部建设应收账款增速高于营业收入增速

时间:20-08-20 21:17    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日,西部建设(002302)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为96.03亿元,同比下降9.21%;归母净利润为2.96亿元,同比下降3.13%;扣非归母净利润为2.83亿元,同比下降6.08%;基本每股收益0.2341元/股。

公司自2009年10月上市以来,已经现金分红10次,累计已实施现金分红为5.86亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对西部建设2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为96.03亿元,同比下降9.21%;净利润为3.51亿元,同比增长4.84%;经营活动净现金流为-14.83亿元,同比下降16.69%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为31.04%,29.52%,-9.21%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)81.67亿105.78亿96.03亿营业收入增速31.04%29.52%-9.21%
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为532.44%,284.31%,-3.13%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)7939.95万3.05亿2.96亿归母净利润增速532.44%284.31%-3.13%
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内,营业收入同比下降9.21%,净利润同比增长4.84%,营业收入与净利润变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)81.67亿105.78亿96.03亿净利润(元)9867.55万3.34亿3.51亿营业收入增速31.04%29.52%-9.21%净利润增速1038.05%238.98%4.84%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内,应收账款较期初增长58.11%,营业收入同比增长-9.21%,应收账款增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630营业收入增速31.04%29.52%-9.21%应收账款较期初增速44.62%74.32%58.11%
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内,存货较期初增长23.73%,营业成本同比增长-10.28%,存货增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630存货较期初增速36.36%16.45%23.73%营业成本增速29.57%27.39%-10.28%
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内,存货较期初增长23.73%,营业收入同比增长-9.21%,存货增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630存货较期初增速36.36%16.45%23.73%营业收入增速31.04%29.52%-9.21%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内,经营活动净现金流为-14.8亿元,持续三年为负数。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-17.46亿-12.71亿-14.83亿
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内,净利润为3.5亿元、经营活动净现金流为-14.8亿元,净利润与经营活动净现金流背离。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-17.46亿-12.71亿-14.83亿净利润(元)9867.55万3.34亿3.51亿
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为-4.23低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-17.46亿-12.71亿-14.83亿净利润(元)9867.55万3.34亿3.51亿经营活动净现金流/净利润-17.7-3.8-4.23
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为10.81%,同比增长10.85%;净利率为3.65%,同比增长15.48%;净资产收益率(加权)为4.06%,同比下降11.35%。

结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率下降。报告期内,加权平均净资产收益率为4.06%,同比下降11.35%。

项目201806302019063020200630净资产收益率1.27%4.58%4.06%净资产收益率增速395.35%260.63%-11.35%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为60.08%,同比下降11.82%;流动比率为1.51,速动比率为1.47;总债务为24.36亿元,其中短期债务为17.01亿元,短期债务占总债务比为69.83%。

从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为2.9亿元,较期初变动率为33.7%。

项目20191231期初预付账款(元)2.19亿本期预付账款(元)2.93亿
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长33.7%,营业成本同比增长10.28%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速37.42%-30.34%33.7%营业成本增速29.57%27.39%-10.28%
• 应付票据变动较大。报告期内,应付票据为13.3亿元,较期初变动率为56.4%。

项目20191231期初应付票据(元)8.5亿本期应付票据(元)13.29亿
从资金协调性看,需要重点关注:

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求,融资渠道趋紧。报告期内,经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-16.3亿元,筹资活动净现金流为-1.5亿元,经营活动无法覆盖投资资金需求,融资渠道趋紧。

项目20200630经营活动净现金流(元)-14.83亿投资活动净现金流(元)-1.5亿筹资活动净现金流(元)-1.53亿
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内,经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负,分别为-14.8亿元、-1.5亿元、-1.5亿元,需关注资金链风险。

项目20200630经营活动净现金流(元)-14.83亿投资活动净现金流(元)-1.5亿筹资活动净现金流(元)-1.53亿
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、1.3亿元、1.5亿元,公司经营活动净现金流分别-17.5亿元、-12.7亿元、-14.8亿元。

项目201806302019063020200630资本性支出(元)4643.36万1.31亿1.5亿经营活动净现金流(元)-17.46亿-12.71亿-14.83亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为0.82,同比下降17.09%;存货周转率为22.25,同比下降11.35%;总资产周转率为0.42,同比下降15.88%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报,应收账款/资产总额比值分别为58.79%、59.25%、60.53%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)114.22亿136.03亿143.59亿资产总额(元)194.28亿229.58亿237.21亿应收账款/资产总额58.79%59.25%60.53%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内,长期待摊费用为0.5亿元,较期初增长40.17%。

项目20191231期初长期待摊费用(元)3464.06万本期长期待摊费用(元)4855.54万
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